戰略背景
赤壁之戰剛剛結束，曹操元氣未復，江陵、襄陽一線由曹仁、徐晃駐守，淮南方向相對薄弱。 孫權此時佔據空前的戰略主動：南郡正被周瑜與曹仁圍爭，江夏已穩固， 江東本土兵力可以抽出一支主力北上淮南。從地緣角度看，合肥之於東吳的意義 類似於宛城之於荊州——它扼控巢湖入淝水的水陸通道，是江東艦船由長江進入淮水的唯一樞紐。 孫權選擇親率十萬圍合肥，並不是單純的"乘勝追擊"，而是要在赤壁勝利的政治窗口內 把江東勢力從長江推進到淮河，把今後對魏作戰的前線由江北縱深推到淮南縱深。
雙方部署
吳軍方面，孫權親率主力北上，意圖速戰速決，水軍走巢湖入淝水抵合肥城下， 陸軍合圍。東吳的優勢是水運便利、補給充足，劣勢是缺乏圍攻堅城所需的重型器械 和持久攻堅經驗。魏軍方面，合肥城防由揚州刺史劉馥經營多年。 劉馥是建安初年被曹操任命的揚州刺史，單騎入合肥，召撫流民、廣積倉儲、 修治城牆、儲備守城器械（包括大量草苫、油石等），使合肥成為一座可以長期堅守的要塞。 即便劉馥本人在孫權來襲前已亡，他留下的城防體系仍足以獨立支撐相當長時間的圍攻。
關鍵決策點
這一戰的勝負關鍵點有三。第一是孫權是否選擇"速攻"還是"久圍"。 吳軍最初打算速攻破城，連續多日強攻仍無效； 之後轉入持久圍困，但又面對糧草線被淮南方向魏援切斷的風險。 第二是合肥城是否得到曹操援軍的及時支援。 曹操在赤壁退回後，並未立即西救江陵，而是優先派援淮南——這一選擇反映出他 對合肥戰略價值的判斷高於江陵；張喜等部南下，使孫權進退兩難。 第三是孫權對"江東主力懸於江北"的風險評估。 一旦曹操親征到達淮南，吳軍即可能被切斷淝水補給線， 孫權果斷解圍撤退，避免了類似215年逍遙津那種被張遼截擊的災難。
結果與回響
圍攻最終以孫權撤兵告終，未能拔合肥。但這一戰的回響遠超戰術得失。 戰略上，曹操由此意識到合肥是魏吳交界上不可放棄的要塞， 此後歷經曹丕、曹睿兩代不斷加固，並在張遼、樂進、李典、滿寵等將軍先後鎮守下 發展為對吳防御的核心樞紐。東吳方面，孫權對合肥的執念則從此次開始固化—— 214年第二次圍合肥、215年逍遙津之敗、234年合肥新城之圍都是這條戰略主線的延續。 四十餘年間，東吳對合肥前後發動十次以上攻勢，無一克城， 最終成為吳國"始終無法突破淮南"這一戰略困局的起點。
反事實推演
如果劉馥在建安初年沒有用十年時間認真經營合肥防務，孫權這次的十萬大軍極可能在 二十至三十日內破城。一旦合肥落入吳手，江東勢力將控制巢湖—淝水—淮河的水道樞紐， 曹操在淮南的戰略縱深將被壓縮到壽春一線，整個三國格局可能從赤壁之後立即向"吳強魏弱" 的方向傾斜。反過來，如果孫權在曹操援軍逼近時堅持久圍而不撤，吳軍主力被切斷後果 不堪設想——長江以南可能因主力外懸而被江夏、九江方向的魏軍側擊， 江東根基將受重創。孫權的果斷撤兵雖然在戰術上"無功"， 但在戰略上保全了赤壁勝利的成果，為日後周瑜西進江陵、與劉備分治荊州留出了戰略空間。